钟睒睒，又投了女首富

前首富钟睒睒再度展开投资行动。

近日，锦波生物发布公告，养生堂有限公司计划通过定向增发方式获得公司3,607,243股股份。公告还显示，养生堂于10月19日通过集中竞价首次增持1万股，成交价格区间为137.50元至138.28元，涉及金额约137.78万元。定增股份登记完成后，养生堂及其一致行动人久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙，简称“杭州久视”）将合计持有锦波生物9,360,510股，持股比例达到7.8877%。

值得注意的是，这并非双方的首次合作。2025年6月，锦波生物宣布引入养生堂作为战略投资者，计划定增募资20亿元。2026年9月，定增募资额下调至10亿元，但养生堂承诺，自定增完成公告之日起18个月内，通过二级市场累计增持不低于10亿元，本次增持计划为6个月内不低于1亿元。

这也不是钟睒睒首次在饮料和疫苗领域之外进行布局。除了押注医美赛道的锦波生物，养生堂在硬科技领域的投资更为密集。橡木果机器人、智邦锂电、清元电子的股东名单中，今年以来都新增了养生堂系资金的身影。更引人关注的是，层层穿透DeepSeek的股东链条，也能发现钟睒睒的身影。

悄然间，一幅以养生堂为核心的“钟睒睒系”投资版图逐渐成形。

钟睒睒增持山西女首富公司

钟睒睒一再增持买入的锦波生物，是由山西人杨霞用十几年时间打造的企业。杨霞并非无名之辈，在《2025胡润全球富豪榜》上，她以115亿元身家位列山西女首富。

1974年，杨霞出生于山西沁水。1997年从山西医科大学获得临床医学硕士学位后，她选择留校任教，专注于肝移植手术领域的教学与科研工作。此后长达十年，杨霞的身份一直是一名大学教师。

然而，在教研过程中，杨霞发现了创业机会——肝移植需要器官保存液，其中需添加胶原蛋白。当时，人类胶原蛋白的提取技术主要掌握在美国手中，进口价格高昂，而天然胶原蛋白又存在免疫原性高、难溶于水的问题。杨霞由此萌生了用人工合成方法替代的想法。

于是，2008年，杨霞辞去教职，与丈夫任先炜共同出资50万元注册成立锦波生物。经过十余年发展，锦波生物于2023年成功上市，摘得北交所“重组胶原蛋白第一股”的桂冠。

后来，杨霞在谈及锦波生物的发展历程时坦言，相比肿瘤等热门领域，她更愿意选择“从无到有”的赛道，从科学发现开始开展应用研发及产业化。“今天的发展更加注重科学性，如果我们再去仿制肯定不行，或者再去别的赛道里分一块蛋糕也不行，所以我们就创了一个全新的赛道、全新的产品。”

随着这条“从无到有”的赛道进入放量阶段，杨霞也迎来了钟睒睒。

2025年6月26日，锦波生物公告了首次合作方案。杨霞将其持有的5,753,267股（占总股本5.00%）以243.84元/股协议转让给钟睒睒控制的杭州久视，总金额为140,287.66万元；同日，锦波生物与养生堂签订认购协议，拟向后者定向发行新股。

谈及此次合作，杨霞事后在接受媒体采访时表示，这是企业家之间的惺惺相惜，“我见过很多投资人，我认为钟总是真正懂产业、懂生命科学的企业家，也是一名能把底层科学和产业链深度融合的企业家。他支持中国的原始创新，想真正做成一个在世界有话语权的产业。所以我们就谈了10分钟，很快就敲定了合作。”

至于锦波生物为何需要养生堂，公司公告中明确指出，“引入养生堂作为战略投资者，可以为公司在产品研发、工业化生产、商业化推广、市场战略和经营管理等多方面进行赋能，在原材料、食品饮料添加、化妆品添加、药品开发、现有产品的商业化转化及大规模工业化生产人源化胶原蛋白等多个领域形成合作，从而帮助上市公司突破产能建设、产品商业化、市场渠道建设和管理等瓶颈，推动公司高质量发展。”

对于这笔交易，海通国际在当时的一份报告中指出，锦波生物可借助养生堂覆盖超过300万个零售终端的渠道网络，快速渗透大众消费场景。

根据最新公告，定增股份登记完成后，养生堂与其一致行动人杭州久视将合计持有锦波生物7.8877%股份。而在此之前，2026年半年度报告已显示，杭州久视为锦波生物的第二大股东，持股比例仅次于杨霞。

前首富庞大的投资帝国

7.8877%的锦波生物股权，仅是钟睒睒资产版图中的冰山一角。

这位年过七旬的中国企业家早已家喻户晓。在中国富豪榜单中，他更是常客。胡润百富数据显示，钟睒睒连续6年登上《胡润百富榜》，并于2021年、2022年、2023年、2025年四次登顶中国首富之位。不过，在最新的《2026胡润全球富豪榜》上，张一鸣以5500亿元位居中国首位，钟睒睒则以5150亿元排名第二。

显而易见，AI、半导体、新能源已成为当前财富增长的主旋律，但身处食品和饮料领域的钟睒睒仍能在公众视野中占据一席之地，这足以彰显其不凡之处。

毫无疑问，农夫山泉是钟睒睒稳居富豪榜的基本盘。农夫山泉2025年财报显示，公司全年总收益525.53亿元，同比增长22.5%，首次突破500亿元；毛利率60.5%，较上年提高2.4个百分点；归母净利润158.68亿元，同比增长30.9%。目前，农夫山泉总市值超过4500亿港元。

凭借“卖水”这门生意，钟睒睒在当年登顶中国首富时曾受到外界质疑，并被拿来与美国首富马斯克对比。言外之意是调侃中国首富是“卖水的”，而美国首富是“造火箭的”。

对此，鲜少在公开场合谈及投资的钟睒睒在2024年做客《对话》栏目时，直接回应了外界关心的诸多问题，其中便谈到他与马斯克的差异，“我们两个人的对比有非常大的不一样，我想我25岁在干什么？我读了四年小学，做了十七年的农民，就这么点经历。埃隆·马斯克24岁的时候，已经是斯坦福大学博士在读，但他博士也没读完就下海了，他去做他理想的事业，这个是两个人作为社会评价来说不能比拟的。但是同样是首富，这个社会责任是可以比较的，因为财富本身它是有社会责任的。”

在同一档节目中，钟睒睒还表示，“我就是卖水的，我本身是个农民，我更多地会去想从农民，想从我的知识面去做事情，我没有那么伟大，我觉得作为一个中国企业家我有自己的自豪感，我解决了美国人没有解决的问题，我保持了农民的正常收益，所以我也为我自豪，虽然我没有马斯克惊天动地。”

钟睒睒也确实践行着这种“从我的知识面去做事情”的思路，但万泰生物似乎是一个特例。

时间回溯到2001年，钟睒睒做了一笔令许多人看不懂的交易，通过养生堂以1710万元买下万泰生物95%的股权——当时，万泰生物只是一家仅有一款低端诊断试剂勉强维持生计的小药企。直到2018年，万泰生物与厦门大学联合研发的国产二价HPV疫苗“馨可宁”完成临床试验，进入上市审批阶段。2019年，馨可宁获批上市，成为国产首个HPV疫苗。

2020年4月，“国产HPV疫苗第一股”万泰生物登陆A股主板。上市首日股价便暴涨，曾连拉26个涨停板，万泰生物市值最高突破1000亿元。尽管万泰生物当前股价较历史高位有所回落，但其过去的辉煌不言而喻。

更关键的是，万泰生物这个案例在创投圈内仍被视为“不可复制”的一笔。其“不可复制”的原因不在于这门生意的护城河有多深、技术壁垒有多高，而在于眼下没有一只风险投资基金能接受近20年时间不退出、没有估值。钟睒睒成功的关键在于，这是自己的钱，无需对投资人负责。

“卖水”的富豪，开始押注硬科技

常把“农民”挂在嘴边的钟睒睒，在资本市场显得相对“低调”。

尽管农夫山泉是一家市值超过4500亿港元的上市公司，但成立至今，农夫山泉并未设立自己的CVC。不必拿战略投资遍布各行业的互联网巨头作对比，同处食品饮料领域的娃哈哈也早已拥有自己的CVC——2010年成立娃哈哈创投，2021年完成私募基金管理人备案，2022年又发起了一只注册资本5亿元的基金，自己担任GP。

但最近两年，风向悄然转变。

先说钟睒睒名下养生堂体系内的投资平台。2021年，养生堂成立关子私募基金管理（杭州）有限公司（简称“关子创投”），基金业协会信息数据显示，该基金管理规模在10亿至20亿元之间。

天眼查数据显示，关子创投对外投资了嘉越医药、赛默罗生物、利夫生物、迈巴制药、睿健医药这五家企业，主要集中于生物医药领域。最新动态发生在今年6月，其对外投资了关联IDG资本机构的基金“天津慧行股权投资合伙企业（有限合伙）”（简称“天津慧行”）。

而层层穿透股权，不难发现天津慧行正是为投资DeepSeek而设立的。时间回溯到今年4月，DeepSeek启动首轮融资，并于6月完成交割。其首轮融资参与者阵容颇为壮观，既有国资背景机构，也有互联网企业、投资机构、产业资本等。沿着层层股权链条深挖，可以发现钟睒睒的身影。

除了关子创投，养生堂于2024年5月成立的钱唐材料实验室科技（杭州）有限公司（简称“钱唐材料实验室”），同样是养生堂体系内不可或缺的投资平台之一。

据介绍，钱唐材料实验室以“跨越科技成果转化的死亡谷”为使命，构建以企业为主导的产学研深度融合的理论与实践体系，接力纵向科研成果，为科技成果转化配置资本、空间、人才、市场等关键要素资源，全方位赋能科学家创业团队，打造具有国际影响力的科学家创业总部基地，逐步建设成为长三角材料新兴产业集群的持续创新研发中心和发展新质生产力的策源地。

因此，相较于主要投资生物医疗赛道的关子创投，钱唐材料实验室的投资则集中在硬科技领域。如下图所示，自2024年以来，钱唐材料实验室投资了11家硬科技企业，如齐方材料、橡木果机器人等。

钟睒睒在硬科技领域的几笔投资，方向与近两年的政策表述有所重合。今年会棋牌，2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。当前，“投早、投小、投长期、投硬科技”已成为股权投资的主线。

因此，与其说钟睒睒不满足于“卖水”，不如说他在为农夫山泉之外的下一个增长来源，提前押注具身智能、固态电池、高温超导这些下一代技术。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：冯晓亭，36氪经授权发布。